股票是负数10,股票价值刚好是10元,卖掉股票后资金是按10元清算还是按20元清算?,股票贴现率计算公式

2020-08-24 15:10 优卡资讯 阅读 7 views 次 评论 0 条

评估人员在选取贴现率时需要注意什么
一、率与资本化率混淆。贴现率即资本成本,应用算所有预期经济。包括对所有分配和或易于实现的资本的正确评价。资本化率是某些特定经济收入的一个因子(例如,最近12个月、未来12个月或其他时期的收入或现金流)。只有预期长期经济收入水平是固定的,而不是毫无信心时,这两个比率才相等。
二、利用公司的资本化率评价高风险或低风险的并购预测。资本成本是市场导向型的。它是投资的函数,而不是投资者的函数。如果收购者利用自己的资本化成本设置收购价格,以此贴现高风险收购者的预期现金流,那么当收购公司完成收购之后,它所面临的风险将会增加,更进一步的结果是公司的总风险和资本成本增加。我们可以预期市场将会降低收购者的股票价格,收购者的股票价格因为收购而减少是一个非常普通的现象。然而不可能分辨出收购的多少,这或者是由于隐性高估了未来现金流,或者是由于对公司资本成本的市场调整。
三、将历史收益率错误用为预期收益率。评估师应该始终记着资本成本是一个前瞻性概念。资本成本是指预期收益率,市场将以预期收益率来吸引对被研究证券的投资。最常见的错误之一是,通过从行业合成数据,获得的数据来计算最近的平均历史收益率(一个行业得到的收益),并且假设这个平均值是为吸引那个行业中的投资而必需的预期收益。在过去的最近几年中这些收益已为特定企业所获得,它可能远远高于或低于未来为吸引向该行业的投资而支出的资本预期收益。在资料(如年度报告研究)中显示的收益是账面价值,而相关收益测量的是市场价值的收益(这里并不打算评价历史收益所有需要考虑的因素,如长期平均股权风险溢价)。
四、与经济收入变量不适合的贴现率。在应用收入方法进行价值评估时,最常见的错误是:在对经济收入进行贴现或资本化时,使用与经济收入不适合的贴现率或资本化率。错误的种类非常多。关于那些错误的讨论,下文仅涉及少数几个。
五、应用价值评估的超收入方法导致不符合实际的资本成本 资本成本分析的一个应用是对价值指标进行合理性检验。价值指标通过超收入方法得到。
在超收入方法中,要估算两个资本化率:
1.有形资产的资本化率(或收益率);
2.额外收入的直接资本化率(超过必需的投资回报的额外收益)。
资本化率可以通过超收入方法,利用本章中前面部分讨论的差异很大的方法获得。超收入方法建立在资产收益,而不是资本收益的基础之上。然而,超收入方法估算的价值应该反映直接资本化率。如果我们通过资本成本估算方法计算现值贴现率,并扣除长期持续增长的合理估计,那么直接资本化率与其推导数值非常相似。
六、预测增长超过被评估资本所支撑的增长。随着业务扩展,公司一般需要附加劳动力资本和资本支出来支撑水平逐渐提高的运作。
七、资本结构映射的内部不一致。被研究公司的资本结构应该反映使用资本成本的加权平均方法和为消除杠杆效应对贝塔进行调整的方法。资本结构映射建立在市场价值基础之上。在估算股权市场价值的过程中,评估师们经常假设一个资本结构,而最终按照估算的市场价值计算的股权市值得到的资本结构,却与所假设的资本结构不同。
八、得到的是价值标准而不是约定价值的假设。 一个常见错误是它所反映的是资本结构而不是公司实际资本结构(因此推导的WACC和公司实际WACC不同),价值标准是小股东所有权收益的公平市场价值。如果收购方使用自己的WACC,那么其计算结果应是收购方的投资价值而不是公平市场价值。而且,如果股权所有权收益是最小化所有权收益,那么股东无法对资本结构进行变动。
公司估值(一):如何估算贴现率
贴现率是指将未来改变为现值所使用率,或指持票人以没有到期的票据向银行兑现,银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率,即各成员银行将已贴现过的票据作担保,作为向中央银行借款时所支付的利息。一、资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险,将风险与预期收益联系起来,任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述,并相应地计算出预期收益率。E(R)=Rf β(E[Rm]-Rf)其中:Rf =无风险利率E(Rm)=市场的预期收益率投资者所要求的收益率即为贴现率。因此,从资本资产定价模型公式可以看出,要估算出贴现率要求以下变量是已知的:即期无风险利率(Rf)、市场的预期收益率(E(Rm))、资产的β值。二、估算无风险利率无风险利率,是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。现阶段,符合理论要求的无风险利率有两个:回购利率、同业市场拆借利率。在债券市场发达的国家,无风险利率的选取有三种观点:第一种观点:用短期国债利率作为无风险利率,用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本,作为未来现金流的贴现率。第二种观点:用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率,作为未来时期的股权资本成本。第三种观点:用即期的长期国债利率作为无风险利率,用根据长期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本,作为未来现金流的贴现率。三、估算风险溢价CAPM中使用的风险溢价是在历史数据的基础上计算出的,风险溢价的定义是:在观测时期内股票的平均收益率与无风险证券平均收益率的差额,即(E[Rm]-Rf)。对于使用算术平均值还是几何平均值有很大的争论。主张使用算术平均值的人认为算术平均值更加符合CAPM期望一方差的理论框架,并且能对下一期的收益率做-全球品牌网-出较好的预测。主张使用几何平均值的人认为几何平均值考虑了复利计算方法,是对长期平均收益率的一种较好的估计,这两种方法所得到的溢价利率可能会有很大的差异。四、估算β值关于β值的估算,因首次公发与增发项目类型不同估算方法不尽相同。对于增发项目来说,其已经是上市公司、股票已经上市交易,对其β值估算的一般方法是对股票收益率(R1)与市场收益率(Rm)进行回归分析:R1=a bRm,其中:a=回归曲线的截距, b=回归曲线的斜率=cov(R1 Rm)/σ2m。对于首次公发项目,其股票尚未发行上市,无法通过上述估算方法得出β值,需要通过其他方法进行估算。可比公司法,即利用与该公司经营风险和杠杆比率都具有可比性公司的β值。而后,利用前面讲过的β值与杠杆比率的关系,我们可以进一步根据被评估公司与可比公司之间财务杠杆的差异对β值进行调整。公司基本因素法,这种估算公司β值的方法是综合考虑行业与公司的基一因素,损益表与资产负债表的一些科目都对β值有很重要的预期作用,高红利支付率表明公司β值较低;公司收益不稳定并且与宏观经济有很大相关性表明公司β值较同。研究人员已经对公司β值与其基本因素之间的关系进行了研究。据此便可依据资本资产定价模型公式计算出贴现率。欢迎与globrand(全球品牌网)作者探讨您的观点和看法,赵梅阳,金融投资专家|集团管理专家 个人背景:工学、理学、商学、金融。)进入赵梅阳专栏
股票是负数10,股票价值刚好是10元,卖掉股票后资金是按10元清算还是按20元清算?
不知道你说的股票负数10是什么意思,也不知道你说的股票价值是谁给你定的,卖掉股票资金结算是按照股数乘以现股价扣除佣金和税金进行结算。与你过去的成本没有关系。
请问每股股息和贴现率(必要收益率)怎么算?
运用现金流贴现模定普通股票内在价值存主要,就是投资者必须预测所有未来支付的股息。主要从历史数据,然后估算给予股息增长率估计出来。
至于必要收益率,是个心理预期和要求,因人而异的,可以跟银行利率、债券收益率等比较大致得出。

正因为这两因素的不确定性,才使股票价值变幻莫测,有人做多,有人做空,形成激烈波动的股市。
股票价值评估
7*(1 4%)=7.28(第四年股息)
7.28/10%=72.8(股票内在价值)
72.8<100
所以,该股票高估……
为什么说股票的价值应该等于它未来所有现金流的贴现?

股票价值的估价,此公式中的1 贴现率的t次方,和后面的1 贴现率的n次方,有什么区别吗,希望懂得来
没区别,说的都是一回事,但是t是变量(从1到n),n是常量不变的。
怎样用贴现率估值股票
现金流估值模型 DCF( Discounted cash flow]DCF属于绝对估值法,是将一项资未来所能的自由现金流(通常要预测15-30年)根据合理的折现率(WACC)折现,得到该项资产在目前的价值。
  如果该折现后的价值高于资产当前价格,则有利可图,可以买入,如果低于当前价格,则说明当前价格高估,需回避或卖出。DCF是理论上无可挑剔的估值模型,尤其适用于那些现金流可预测度较高的行业,如公用事业、电信等,但对于现金流波动频繁、不稳定的行业如科技行业,DCF估值的准确性和可信度就会降低。在现实应用中,由于对未来十几年现金流做准确预测难度极大,DCF较少单独作为唯一的估值方法来给股票定价,更为简单的相对估值法如市盈率使用频率更高。通常DCF被视为最保守的估值方法,其估值结果会作为目标价的底线。对于投资者,不论最终以那个估值标准来给股票定价,做一套DCF模型都会有助于对所投资公司的长期发展形成一个量化的把握。
  (一)现金流
  这是对公司未来现金流的预测。需要注意的是,预测公司未来现金流量需要对公司所处行业、技术、产品、战略、管理和外部资源等各个方面的问题进行深入了解和分析,并加以个人理解和判断。确定净现金流值的关键是要确定销售收入预测和成本预测。销售收入的预测,横向上应参考行业内的实际状况,同时要考虑企业在行业内所处位置,对比竞争对手,结合企业自身状况;纵向上要参考企业的历史销售情况,尽可能减少预测的不确定因素。成本的预测可参考行业内状况,结合企业自身历史情况,对企业的成本支出进行合理预测。
  (二)折现率
  资金是有时间价值的,比如来自银行的贷款需要6%的贷款利率,时间却比较短,而来自一般风险投资基金的资金回报率则可能高达40% , 时间却可能比较长。在应用过程中,如果是风险较小的传统类企业,通常应采用社会折现率(全社会平均收益率),社会折现率各国不等,一般为公债利率与平均风险利率之和,目前我国可以采用 10%的比率。如果是那种高风险、高收益的企业,折现率通常较高,在对中小型高科技企业评估时常选30%的比率。
  (三)企业增长率
  一般来说,在假设企业持续、稳定经营的前提下,增长率的预测应以行业增长率的预测为基础,在此基础上结合企业自身情况适度增加或减少。在实际应用中,一些较为保守的估计也会将增长率取为0。需要注意的一点是,对增长率的估计必须在一个合理的范围内,因为任何一个企业都不可能永远以高于其周围经济环境增长的速度增长下去。
  (四)存续期
  评估的基准时段,或者称为企业的增长生命周期,这是进行企业价值评估的前提,通常情况下采用5年为一个基准时段,当然也会根据企业经营的实际状况延长或缩短,关键是时段的选定应充分反映企业的成长性,体现企业未来的价值。

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